贝泰妮[300957]股票分析——股权回购，长期高增长，估值合理

股市低迷，也是选股的好时机。最近选了贝泰妮300957，化妆品品牌。

看看主营收入和利润走势图吧：

不看未来，看过去吧，2017年以来，每年都是高增长啊。这种增长，还是不多的。

按过去的平均增长速度，今年增长至少20%，那么，每股收益3元左右，目前股价103元，30倍出头的收益率，还是不错的。

走势看，该股上市炒过一波，然后调整，目前估值合理，底部的感觉，再跌就是机会了。

机构持股也还比较多：

社保、外资，基金，都有。

回购利好来了：

公司于9月5日公告将在12个月内使用1~2亿元自有资金，通过集中竞价交易方式回购发行的普通股约76.9~153.8万股(价格不超130元/股)。此次股份回购将全部用于实施股权激励计划。

基本面情况：

公司打造品牌势能不减，多元精准营销助力品牌发展。贝泰妮上新修白瓶3.0，首发强势破圈：7月修白瓶次抛重磅上市，继续主打“四位一体美白淡斑机制”(美白淡斑、修护皮肤屏障、增强抵抗力、改善微循环)，强调“先修后白”，定位具有美白需求的敏感肌客群。抖音电商超品日期间品牌GMV超6819万元(同比+1266%)，累计曝光6.1亿次，美容护肤类品牌中热度第一。其中修白瓶首发GMV超1200万元，爆售2.5万盒，站内话题量超1.6亿次，引领“先修后白”新趋势。

贝芙汀16件新品重磅上市，强势切入痘肌细分赛道：1)理念创新：不同于传统的线下诊疗，贝芙汀独创AI人工智能诊断技术，上传照片即可获得专属痘痘诊断报告，同时配置在线医生提供整套贝芙汀祛痘组合包，打造差异化消费体验。2)定位创新：不同于传统广泛的痘肌定位，贝芙汀依据痤疮等级，推出针对闭口粉刺、小红痘、红肿痘、以及痘后修复的次抛精华和点涂凝霜，实现“分级定制、精准抗痘”。单品价格带在79~450元区间，期待未来消费者心智强化后，新品放量能逐渐转化为业绩增量。

Q2业绩环比改善，下半年期待旺季表现。23Q2公司实现毛利率/归母净利率分别为75.0%/19.4%，7月28日公司自研新原料水龙提取物通过备案，产品功效研发推新不断，H2期待抖音渠道持续放量+薇诺娜修白瓶次抛、贝芙汀抗痘系列双十一持续发力，共同推进全年业绩进一步提升。

投资建议：股份回购促进短期市场信心提升，新品发力+渠道结构边际改善有望共同推进全年业绩增长，预计23~25年EPS分别为3.15/4.03/4.99亿元，对应PE分别为32.7/25.6/20.7倍，维持“买入”评级。