自吴清履新证监会主席、敞开大门认真听取市场各方意见，且当机立断铁腕治市，A股市场长期萧杀的气氛为之一振!上证指数在8个交易日内，连破2700、2800、2900、3000点四道关口，连拉8连阳，治理指数和红利指数更是出现30多年股市罕见的9连阳。
各路专家和市场人士纷纷支招：如设立平准基金，为散户开辟T+0通道，对违法违规行为加大处罚力度，等等。在笔者看来，A股之所以长期挺不起脊梁，关键还在于中国资本市场的定位，本质上是以融资者为本(为主体)、而不是投资者为本(为主体)的市场。长期以来，融资者对投资者掠夺过多、回报太少。尤其是2019年实行注册制以后，情况更为严重。
吴清上任以来，为什么市场一改颓势、从一片绿油油走向一片红彤彤?就是因为这位新主席明确提出了“坚持以投资者为本的理念”。为什么治理指数和红利指数表现更为强劲?就是因为2亿股民看到了自己有可能成为市场主体，有可能从市场得到较好回报的预期。
那么，“以投资者为本”的理念又如何成为行动、落到实处，而不是光喊喊口号呢?
抓住中介机构、特别是保荐人这个投资者和融资者的中间环节，也许是较为切实的破题和入口。
有统计显示，自2019年7月 科创板开板暨率先试点注册制以来，A股共有1303家企业采用注册制实施IPO。1303家公司中，有18家目前市值已经接近IPO募资额，其中由东兴证券保荐的占了18家公司中的4家。
如奥尼电子(301189)，2021年底IPO募资19.85亿元，目前市值23.5亿元。该公司上市后第一份年报(2020年)盈利1.93亿元，之后逐年下滑，2023年预告亏损1900-2400万元(扣非后亏损3200-3700万元);其发行价高达66.18元，市价最低跌至14.9元，目前也才20元多，投资人损失惨重。
稍作浏览，发现东兴证券保荐的多为上市前一年是盈利顶峰(用于做高发行价)，之后不断变脸：如杰美特，上市前一年(2020)盈利1.063亿元，2023年预亏6900-9950万元;和顺科技，上市前一年(2021)盈利1.237亿元，2023年预告盈利1400-1600万元;爱克股份，上市前一年(2020)盈利9862万元，2023年前三季盈利仅为595万元。
更有甚者，东兴证券还是科创板退市第一股泽达易盛(ST泽达)的保荐人。ST泽达欺诈发行且连续6年财务造假，2020年6月登陆科创板时，股价一度涨至86.28元/股，此后一泻千里，退市停牌前跌至4.14元/股。在泽达易盛案中，退市公司的实控人和相关人员均被处以数千万元罚款，而东兴证券虽已被证监会立案，至今并未看到有什么处罚。
东兴证券大股东为东方资产(财政部直管)，属于央企上市公司。上市前投行业务处于挂“零”状态，2015年上市后发展迅猛，被业内称为“投行黑马”，公司也大言不惭地以“大投行、大资管、大财富”为基本战略。据同花顺iFinD数据显示，近一年东兴证券保荐家数为38家，终止撤否率达到近20%。
笔者之所以不厌其烦地以东兴证券举例，就是想说，A股市场要从融资者为本转向投资者为本，要尽最大可能保护投资者的合法权益，需要加大分红(但也得看公司的实际发展，巴菲特的伯克希尔哈撒韦，好像从不分红，依然是给投资者带来丰厚回报的好公司)，需要严刑峻法，倒查十年也可以震慑一下造假者。但这十年中至少上市了二、三千家公司，还有终止撤否的，由证监会出面全部“倒查”，既不现实也无必要。
只要抓住中介机构、特别是作为保荐人的投行，把“申报即担责”真正落到实处即可。
股票有绩优股、垃圾股，投行者，全名“投资银行”是也，其本义就是为投资者服务、为投资者谋利益的。
那些给投资人保荐好企业、带来回报和幸福的，理应评为A级，久而久之，股民就会明白，买这些投行保荐的公司尽可以放心持有和长期投资，它们的市场规模就会越做越大。
相反，那些把造假公司、变脸公司不断推向市场的投行，给投资人带来灾难的，证监会就应该停止他们的业务资格，并对相关责任人予以重罚。
遗憾的是，我们目前看到的，A股市场约100家投行中，A级12家、B级67家、C级19家，如东兴证券这样的也被评为B级!它们的目标就是“大投行”，发行家数越多，募资金额越大，评级越靠前……如此以往，投资者为本只能是一句空话。