这种选股技巧是值得引用还是误入歧途

选股的技巧很多，有一种方法相信很多股民都接触过，那就是不断地区寻找那些低估股票，却忘乎了公司质地。

这种做法是最典型的价值陷阱，但却被绝大多数深研基本面的人所使用，也是被广泛认为是价值投资。实际上，即便是早年的巴菲特，也踩过这种玩法的雷。之所以称为雷，巴菲特自己总结的话是，这种公司由于质地不行，因此往往静态上的绝对低估，伴随着时间的动态变化，低估程度会逐渐减少，只不过回归方式是价值向价格靠拢，价值越来越低，价格越来越低。

在现在这个相对成熟的金融大环境里，某个股票能出现明显低估的情况已经不多见，一旦出现往往就是存在某些问题，最典型的有两种情况。

首先是夕阳产业。朝阳行业的公司，即便是公司本身质地不怎么样，但由于其所属的赛道代表着先进的生产力，因此会引发市场对于其美好未来的无限想象，反应到数字上就是其较高的市盈率倍数。然而在欣欣向荣的另一面，是即将永远告别我们的夕阳产业，而这些产业的公司，会无情的被市场用脚投票，估值倍数经常被按在地板上摩擦。

举个例子。数码相机、拍照手机的兴起将传统胶卷型相机的生存空间彻底杀灭，而全球最大的胶卷生产企业——柯达，也正是成为了夕阳产业的排头兵。从2014年起，柯达的境况一年不如一年，尽管还有盈利，但是利润的增长基本是奢望。其股票的市盈率倍数更是低的不像话，甚至常年是在5倍PE上下徘徊。然而尽管如此低估，连年衰退的主营业务最终还是把公司的市值带向了深渊。选股技巧并非一招鲜，吃遍天。

柯达PE_BAND：

 

　　柯达公司股价走势：

 

　　柯达的例子告诉我们，哪怕市盈率已经极度低估，但由于其糟糕的发展前景，最终价值会向价格靠拢，走出越跌越贵的步伐，而如果贪图其价格便宜在任何一个位置买入的投资者，其面临的风险和收益几乎完全不成正比，想盈利出来的难度堪比蜀道。

除了夕阳产业外，这种价值陷阱往往也会发生在欺诈公司的身上。举个例子。

信威集团曾经是上证50的一员，是中国最具代表性的公司之一。然而，绝大部分人都没有想到，这个公司从头到尾几乎没有一个地方是真的，其财务数据完全不可靠，甚至在其年报里披露的文字部分都没多少是真的，是一个彻头彻尾的神棍型公司。

信威集团股价走势：

 

　　其实，即便是这样的公司，在中国2015年的牛市中的表现也是可圈可点的，毕竟市场傻起来100头牛也拉不住，但从2016年开始，信威的估值就一直特别低。媒体曝出这个公司是雷的时间点是在2018年，2016和2017这两年信威凭借其极低的估值吸引了一大批散户投资者。很可惜的是，这是个假货。

中国有句老话，叫便宜没好货。诚然，这话说的有些绝对，市场中确实偶尔会给出一些便宜的好货，典型的如2008年的伊利，2013年的茅台，2015年的格力。但从比例上看，绝大多数便宜货其质地确实很糟糕，从这个角度上说，市场在很多时候还是有效的。

上面的说法，你们认同吗?