护城河是指围绕在古代城池周围的一条人工河，主要目的为防止城池被敌人或者其他动物入侵。那么放到这个问题上，可以理解为#企业具有的，可以防范企业被竞争对手攻击的一些特质#，那么，企业的那些特质可以称之为护城河呢?
一、传统行业通常是由市占率来判断，在市占率不断扩大的背景下现金流逐渐改善，往往决定性因素是品牌力和历史口碑，如茅台、海天味业和化妆品龙头$雅诗兰黛(EL)$ 等等;
二、通过规模扩大带来的成本降低，使得其他竞争企业在产品质量类似的情况下不具备竞争优势。比如宁德时代、隆基股份以及阿里在物流仓储领域的布局，同业竞争下使上述企业具备了较强的价格优势;
三、技术优势，如专利保护，短期竞争对手难以超越或者，如创新药、半导体等领域;
四、特许经营权优势。如免税店等有特许经营资质的壁垒。
五： 资金(或资本密集)
有些企业经营就需要投入大量资金，这从根本上减少可参与玩家的数目。也就是说：资本，亦是企业的一道天然防护屏障。
注：现在投资者们其实很不喜欢投资于资本密集型的企业(轻资产投资大行其道)，就是因为这种企业非常耗钱，而回报周期又非常的长。但是正因为如此，企业一旦成了气候，其资本密集的特性，就成为阻挡其他竞争者的强力武器。因此，资本密集型企业，只要回报合理，未必不能投资。
六. 多元发展
当企业具有多项发展良好的业务时，一项业务受到竞争对手攻击，企业所受的影响是有限的，当然形成多元的过程中，企业可能也将面临很大挑战。
企业具备了以上一项或者多项特质时，其他竞争者将很难再冲击到企业的根本。这时这个企业就有了宽广的护城河。