今天关于中行原油宝的新闻比比皆是，我看到了，很惊诧，同时也觉得是很正常的事情。今年的市场，包括商品、股市、债市，都是历史级别的，在历史级别的市场中，出现小概率风险事件，俗称“黑天鹅”事件的概率非常大。而本次WTI原油5月期货合约破天荒的跌入负值区间，甚至达到-37.63美元/桶的价格着实让人瞠目结舌，我们每一个目睹这个事件的人，也算是见证历史了。
关于中行原油宝的事情，网上和雪球讨论很多，简单概述下。客户在WTI原油5月合约交割前，以某一正数的价格买入合约抄底，结果结算价格为负数，所以客户不仅本金亏光，还要倒补银行钱。经常玩期货的同学可能清楚，这就是所谓的穿仓，即，你想爆仓平仓，却没人愿意买入，不给你平仓机会，价格是供需力量形成的，当期市场对于合约的均衡定价(包含了恐慌情绪)在-30美元+的价格，故你不仅爆仓了，还需要补钱给期货公司。而很多玩原油宝的人，可能并不清楚这些，风险分类不到位，导致自己莫名巨额亏损。
大家争论的焦点是，这个亏损，应该是谁来承担，是投资者承担还是银行来承担?众说纷纭，我就不给判断了，毕竟国内的事情，很多需要按照非市场化的规则去处理。我只有两个感触：
1. 对于投资者而言，任何一个市场，在没有经过深刻的研究基础上去参与，有非常大的可能性沦为市场中的韭菜。而实际上，即使有了深刻的研究，也不一定能赚到钱，毕竟，市场，尤其是杠杆交易的期货市场，是最好的人性放大器，而我们的缺点，在这个市场中被无限的放大。同时，在投资期货产品的时候，一定要做好止损操作。——投资千万招，安全第一条，止损不规范，亲人两行泪…
2. 对于机构投资者，很简单，没有这个金刚钻，别揽这个瓷器活。
这个事件大家讨论的足够充分了，我就不赘述了，我们说点更有营养的话题，原油价格为什么走到了今天这个地步。
首先，什么是原油，原油为什么这么重要?我们习惯上把未经加工处理的石油称为原油。原油是一种黑褐色并带有绿色荧光，具有特殊气味的粘稠性油状液体。第一次工业革命后，1866年，德国工程师尼古拉斯·奥托发明了四冲程内燃机，至此，内燃机的发展一发不可收拾，作为稳定的动力输出单元，内燃机被广泛的运用在各种交通工具上。而作为内燃机的能量源泉，石油需求暴增。原油也自此开始，成为“商品之王”。
正是由于原油的广泛应用，原油的需求多少，能够体现出经济活动的热度，所以原油作为一种商品，也具备一定的金融属性。同时，由于原油是重要的消耗品，也就成为战争的重要消耗物资，故原油产地，也往往是兵家必争之地。这里所涉及的内容繁复错杂，不详述，建议有兴趣的同学借阅佘建跃老师编纂的《原油阳谋论》。
下面我们来到了各位同学最关心的问题，原油的价格。我们知道，任何事物的价格，都是由供需形成的，供大于求，价格下跌，供小于求，价格上涨，对于商品而言，这就是定价最重要的基准。所以，讨论原油的价格，我们要讨论供需两个层面的问题。
从供给端来讲，欧佩克，即石油输出国组织，是最重要的石油供给端，包含14个成员国：伊拉克、伊朗、科威特、沙特阿拉伯、委内瑞拉、阿尔及利亚、厄瓜多尔、加蓬、印度尼西亚、利比亚、尼日利亚、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国、突尼斯。14个成员国目前拥有全球81.5%的石油储量，成员国的石油产量能够占到全球供给的40%左右。而沙特阿拉伯凭借着充足的原油储量，无疑是欧佩克成员国中的老大哥。刨去欧佩克，还有两个重要的石油和天然气生产国，美国和俄罗斯。美国凭借着页岩油的开发，目前已经成为全球第一大石油和天然气生产国，而俄罗斯是继美国、沙特之后的第三大石油液体生产国，同时俄罗斯也是重要的天然气生产国，在美之后排行老二。所以这样三国鼎立的局面，尤其是沙特和俄罗斯的大部分财政收入与原油出口相关，导致原油容易成为政客们摆弄的筹码。当然，正是由于供给端掌握在欧佩克和美俄手中，供给往往可以人为操纵从而对油价产生极其重大的影响。尤其是，海湾地区连年战乱，派系复杂，各国在背后势力的指引下勾心斗角，同时，同学们所普遍认知的，伊斯兰教的信仰力量之强大容易引发极端事件…故，供给端的不确定性经常爆出“黑天鹅”。比如…沙特阿美储油罐被三枚导弹袭击;伊朗油轮被扣押;沙特油轮被鱼雷击沉，没有圣战组织为其负责，等等…至于，你平白无故为什么扣押人家油轮，这导弹是哪儿飞来的…无从考证，甚至有阴谋论者说，为了提升油价，大哥自己扔了个鱼雷把船炸了…让人哭笑不得。亦或是，今天川建国发个推，说“本大帝和沙特王储通电话了，立马减产”等等，油价总是应声上涨(此处强烈怀疑建国同学有违公平交易原则，内幕交易)。
本次油价的导火索，便源自供给端。在欧佩克+对于石油进一步减产的讨论中，俄罗斯未能就减产达成一致，谈判破裂，欧佩克国家纷纷提升原油产量，沙特更是提升至1000万桶/日。石油价格战自此开打。然而这也不是第一次价格战了，故我也有些晕头转向，毕竟打价格战这种伤敌一千，自损八百的事儿，傻子才做。打价格战就一个目的，抢占市场份额，故从阴谋论的角度来讲，是不是普京大帝和沙特王储策划好的要挤占川建国的额度，这事儿谁也说不清了，毕竟不能明着来，免得人家一气之下，F-35飞到你家门口了。
话说回来，普京大帝这么刚的男子，价格战还不是说打就打，2014年，人家就干过一回，由于美国页岩油产量大幅增加，普京大帝和沙特一起增加产量降价促销，希望凭此压低石油价格，从而让美国页岩油钻井生产收不抵支(因为美国页岩油的生产成本远高于俄罗斯和沙特的石油生产成本)，进而关闭钻井，关停企业。然而，人算不如天算，美国正值QE，经济需求也较为强烈，故这一轮价格战，没把人家美国打死，反而把自己打的缺斤少两，最终不堪财政压力，欧佩克和俄罗斯达成减产协议，稳定油价。而2020年的这一次，伴随着需求的大幅萎缩，再次展开石油价格战，貌似便成为很好的“天时”。
由此谈到了需求端，2019年底，国际能源署发布2019年《世界能源展望》年度预测报告显示，到2025年全球原油需求量较2018年水平增长6.8%，日均需求量将达1.035亿桶。据国际能源署2018年预测，到2025年，日均需求量将增至1.024亿桶。按照2019年预测，到2040年，需求量将增长9.8%，日均需求量或达1.064亿桶。可以看到，2019年底国际能源署预测，未来6年之内，原油需求都会有较为稳定的增长。但是，庚子年毕竟不一般，新冠疫情突如其来，席卷全球，工业生产，人民生活停滞，海陆空运输全部大幅缩减，导致原油需求量骤减，国际能源署(IEA)表示，随着新冠肺炎疫情对中国和世界经济的影响扩散，全球石油需求将出现10年来的首个季度下降。国际能源署在最新的月度报告中表示：“预计2020年第一季度全球原油需求将下降43.5万桶/日，这是10多年来的首次季度收缩“。
这下可好，新冠疫情影响日均需求量，而沙俄美价格战还开打，供给量大幅提升，油价不跌才见了鬼。4月初，欧佩克+也达成协议完成减产，但是，你日均减产970万桶，挡不住日均需求减少2000万桶啊，油价在4月初短暂的反弹后，骤然继续下跌，创出多个历史极值。这也就来到了WTI原油5月合约负值的问题，为什么会是负值，除了简单的情绪影响外，更重要的是，多数投资者没有交割的能力，即多头无处储放交割来的原油，而由于供给远远大于需求，全球的原油储存空间早已所剩无几，甚至很多油轮仍然漂在海上做为海上浮仓。故你既没有能力交割，也没有条件交割，便产生了“买原油对方还倒贴钱“的情况出现。谈到这，咱的脑海总突然浮现出个新闻，3月中，中国5艘世界最大的油轮开赴海湾运输石油...当时倍感自豪，毕竟我们有5艘这么大的油轮去抄底。(所以同学们，不仅你们抄底抄在半山腰，咱国家也就抄了一半，心情是不是舒畅点)
那好，这价格，到底何时是个底?我们想说，肯定也要从供需两个方面去看，需求方面，我们要关注在新冠肺炎得到阶段性控制后，各国复产复工的情况以及海陆空运输何时能够恢复正常。供给方面，要看普京大帝何时玩开心了，可以和沙特老弟签下减产协议。那，何时才算开心呢?请诸位看官看一下这幅图：
虽然俄罗斯到处宣称自己能在十年的时间内承受更低的油价，但是，根据大家的生产成本和财政成本，现在的油价，各位老大哥能够撑多久，冷暖自知。