中国神华[601088]是笔者一直看好的股票。 业务简单务实，收益往往超出预期。下面谈谈笔者对中国神华股票的四点逻辑研判。
一、中国神华的管理层全是国企里面比较靠谱的。相比其他煤炭企业到澳洲等国外高价买煤矿亏钱之外，神华默默的在多年前就投资电力，让自己从强周期煤炭股变成具有一定内部对冲机制的能源股。
二、给力的分红。神华常年保持40%的分红比例，2016还进行了特别分红，在分红上神华不算吝啬。目前煤炭行业的新产能严格受发改委限制，所以未来神华的资本开支必然降低，加上账上常态的千亿现金，未来提高分红的概率超级大。这也是投资神华的核心逻辑之一。还有不定期特别分红的彩票属性，万一再来一次特别分红，又是美美的现金入账。
三、强周期板块的弱周期股，和其他煤炭比，神华的周期性弱很多。盈利相对稳定。我们看看最近5年这个完整煤炭周期下，神华的表现：
2012年盈利485亿;2013年盈利456亿;2014年盈利365亿;2015年盈利151亿;2016年盈利233亿;2017年盈利451亿;2018年盈利440亿。
2015年是煤炭行业的最低谷，当时几乎全行业亏损，连陕西煤业也是亏损的。神华由于电力业务的盈利对冲了煤炭的盈利下降，当时四季度单季度神华也亏损了10亿，但是当时神华提计了57亿的资产减值损失，实际也是盈利的。也就是说最困难2015年，神华仍然没有亏损。
四、经营门槛。神华作为煤炭的一哥，地位无人能撼动，煤炭的经营权严格把控在国家手中。想进去这个行业越来越困难。属于典型的沙漠之花，煤炭整个行业是夕阳行业，但神华的日子估计会很滋润。
投资神华要有债券的思维，而不是成长股思维，神华也确实不是成长股。持有神华，与时间做朋友，分红再投入，不求大富大贵，只求安安稳稳。