消费一直是我重点关注的一个行业，在良品铺子刚刚上市的时候，我也曾仔细看过其招股书，甚至连文章的底稿素材都整理好了，但最终还是没有写文章出来，因为对于这个行业这么高的估值没有底气，虽然有高瓴投资，但请注意，高瓴是上市前的原始股东，并不是在二级市场买入的，所以其投资逻辑和我们散户并不一样。
良品铺子603719股票怎么样？
我们还是回到业务本身，首先我们说食品行业的长牛股要么是消费频次高、每天都要吃的生活必须品(如调味品)，这类属于生活的刚需;要么是具有成瘾性如白酒，虽然不是刚需，但随着居民收入水平的提高，消费群体会越来越大，价格可以越提越高。比如，你30岁时收入相对比较低，可能喝不了茅台，但等你40岁时，可能就能经常喝茅台，即便涨价了，你也还是愿意喝。
但零食显然不具备这两个优势，一是替代性特别强，一旦有一个新的品牌的零售出现，原来的品牌很有可能就被忘记了;再者，当消费人群的收入提高后，替代性就更强了，你月薪5千的时候也许很爱吃良品铺子，但等你月薪2万时，可能就对良品铺子不感兴趣了，这并不是说高收入的人群的消费就高级一些，但确实是会有这个变化过程。所以，从产品的属性来说，零售并不具备长期高速增长的基础。
我们接着看看良品铺子的业务扩张情况，上市前的业绩还是非常好的，但主要是刚开始的净利润率非常低，净利润率的小幅提高就带来了利润的大幅增长，其实公司的营收增速并不是特别高。三只松鼠和良品铺子一样，也是净利润非常低，这会造成业绩的不稳定。
看过招股书后就会发现，虽然公司几年前就开始在湖北省外成立分公司，但目前的业务绝大部分还是集中在湖北，省外的拓展非常不顺利。很多省外的子公司营收只有几十万的规模，大家知道零售业单店收入要想大幅提高是很难的，所以业绩的增长必须要依靠分店的规模扩张。在省外营收增长乏力的情况下，公司未来要想保持高速增长是非常难的，今年公司似乎准备发展高端零售，如果成功的话，对公司的毛利率有一定的提升作用，但这一战略才刚刚开始，其效果如何还不知道。
相对于同样的零售业务的洽洽食品来说，其估值确实太高，洽洽食品的业绩比较稳定，目前TTM PE也只有43倍，而良品铺子却高达82倍，三只松鼠TTM PE高达132倍。
综合分析，良品铺子股票603719估值过高，应当远离。