自今年2月高点以来，海底捞就跌跌不休，最高跌幅达70%，一度被投资者怀疑它的底层逻辑是不是崩坏了。
曾经，投资者对海底捞的信仰是根据过往优异的经营表现去判断，寄希望于疫情结束后，海底捞可以来个超级大反弹。然而，2020年年报显示，海底捞净利大跌86.8%，甚至不及预期的一半。2021年上半年虽然扭亏为盈，但是昔日高增速的业绩已经一去不返。
除了业绩外，翻台率和客单价都是恶化的很迅速，但恢复遥遥无期。2016年至2019年，海底捞翻台率没有低于4.5，2020年受疫情影响跌到3.6实属正常，但2021年上半年却进一步跌至3.0。
有研究机构甚至挑明了，3次/天的翻台率是海底捞单店的盈亏平衡线，跌破该数值，意味着海底捞单店处在微利或亏损状态。经营业绩是股价最强有力的支撑，亏损是大忌。这样一来，支撑投资者对海底捞的预期自然也消失无踪。