提问： 如何真正区分判断真成长股，一直相信股票长期持有可以挣企业业绩增长的钱，但是有些股确实每年增速百分之20左右，但是估值越压越低，就是不涨，还有可能因为某一期财报不太好出现估值很低了杀业绩的情况。这种对心态打击最大，怎么才能避免选到这种伪成长股，希望指导一下
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回复：我们起了一个名字，把我所用的这套基本面投资方法论，称为流动性-景气度框架。在研究中，会对“产业趋势+估值”进行评估，核心要义是在合理估值买入高成长的公司。
这个策略，也有一个学术名称，叫做GARP 策略(Growth at a Reasonable Price)，它的核心是兼顾价值和成长，要求以合理的价格买入高成长的公司。相较于传统的价值投资策略，其对于估值的容忍度更高但前提是远期的成长性足够好，而相较于极致成长风格的投资策略，GARP策略在估值上依旧存在约束。
回到你的问题，方法论上我说过，我们看重长期逻辑通顺之下的中期逻辑，对成长的定义是未来三年净利润复合增长超过30%，不满足这个增速的，可能也是成长股，但不属于我们所说的符合产业趋势向上的成长股。对于你说的问题，我觉得是个方法论问题，因为在A股当前的环境，增速20%的公司如果不是竞争格局稳定可以连续增长的消费龙头等，否则这个增速没啥意义，跟成长没啥关系，第二年成本涨一些、需求萎缩一些，可能就不增长了。换个角度，如果产业趋势向上，这个公司只能看到20%的增速，那么要么这个产业趋势有问题，要么这个公司有问题。