金晶科技：TCO玻璃龙头，有望受益碲化镉/钙钛矿电池放量，潜在市值空间2倍以上
公司是国内唯一可供应碲化镉/钙钛矿电池封装玻璃的企业，全球主要TCO玻璃供应商仅2家(另一家是日本板硝子)，目前在国内已经在给碲化镉电池企业(包括成都中建材、龙焱、中山瑞科等)和钙钛矿电池企业供货，且有望进入全球最大薄膜电池企业fs供应链，目前对应22年估值仅8.3X，建议重点关注。
需求情况：
1)国外：FS公司目前在马来西亚和越南的TCO玻璃需求量约4000万平米，公司预计能拿到50%份额，FS预计到2024年产能扩张到16GW，对应玻璃需求近1亿平，日本板硝子产能在5000-6000万平米，缺口或全部由金晶供应，预计金晶供应4000万平米左右的量。
2)国内：目前主要供应碲化镉和钙钛矿电池客户，目前国内需求还未完全释放，预计总需求500万平米(900MW)，金晶预计22年供货量300万平，未来增长空间比较大，短期是碲化镉电池，中长期是第三代钙钛矿电池;
3)公司目前2条线可产TCO，满产约3000万平，下半年马来西亚一条线(500T/D)投产+国内可再转产一条，总产能可扩充到6000万平米，能够满足国内外需求。
利润测算：TCO玻璃国外价格按38元/平米(2.65mm)，毛利率约35%，国内价格60-70元/平米(3.2mm)，毛利率约50%，按照国外4000万平米+国内2000万平米销量，对应收入增量约28亿元，净利润6亿+，参考可比公司(洛阳玻璃、亚玛顿、福莱特)估值(35倍PE)，2～3年潜在市值空间超200%。