今天简单聊一聊艾隆科技，主要是受益于医疗新基建的政策，公司产品可以分为自动化药房产品、自动化病区产品和自动化物流产品三大系列，截止目前已覆盖国内近 1000 家医疗卫生机构，其中三甲医院 400 余家，包括北京协和医院、上海瑞金医院、武汉同济医院、中南大学湘雅医院等国内知名医院。知乎、雪球、艾隆科技股吧经常会探讨此股票，笔者从三个方面具体来分析。
一、基本情况
公司自动化药房、自动化物流、自动化病区三大业务板块 2021 年收入贡献分别为 71.7%、12.0%、4.4%，维保和技术服务实现收入 3415 万，占总收入 8.8%。目前一半以上的业务在华东地区，2021 年华东地区实现收入 1.95 亿，占收入比重 56.8%(不考虑维保和技术服务收入)，华北、西北、华中、西南地区收入占比分别为 15.3%、9.9%、7.5%、5.8%。
2016-2021 年公司营业收入复合增速 18.9%，2022 年前三季度收入同比增长 45.6%。
毛利率和净利率基本保持稳定。
公司 22-24 年销售费用率为 12.5%、12.0%和 11.7%，管理费用率为 8.4%、7.2%和6.4%，费用控制比较好。由于其终端客户是医院，所以回款周期比较长，公司的应收账款占营收的比重比较高，不过比重比较稳定，在50%到60%之间。公司客户通常从每年第二季度开始实施采购计划。考虑到生产周期和交货验收情况，公司主营业务收入的实现主要集中在下半年,项目施工、验收、回款及收入确认均具有较强的季节性特征。
二、竞争格局
竞争格局比较简单，目前公司的竞争对手有7家公司，市场份额如下：
可以看到，最大的竞争对手是健麾信息，虽然艾隆科技目前在市场份额上略低于健麾信息，但其自动化药房业务2021年的收入已经超过健麾信息，以下同两家公司的自动化药房业务的收入增长情况。
三、未来成长性
未来两到三年的成长性来自于两方面。 一是受益于这两年开始的医疗新基建政策，2020、2021 年各类型医院建设项目立项数量同比分别增长 43.3%、29.1%，2020、2021 年中国建筑的医疗建筑订单金额同比增速分别为 102%、64%。大中型医院项目建设周期一般在 2-3 年，2020-2021 年开始的医院建设项目逐步进入土建竣工周期，而土建完成后就开始采购安装各种设备。
从公司的财务指标来看，截至 2022 年三季度末，公司合同负债 1.63 亿元，同比增长 135%，也表明订单在快速增长。
第二方面是渗透率的提升，目前药房自动化在国内的渗透率还非常低，即使在公司的重点业务地区华东、华北区域的门诊药房自动化设备的渗透率也仅为22.4%和 20%，未来渗透率提升的空间非常大。