昨晚跟朋友一起吃饭，席中有位大佬，言谈之中几乎句句都是他与哪些上市公司董事长是哥们儿、与哪路资本大腕儿是兄弟，原本想趁机学习一下大佬对明年行情的研判逻辑，就在觥筹交错的听哥哥讲故事中，化为无言。
曾几何时，笔者也追羡过这些热辣劲爆的一手消息，但在连续几次被“第一手料”坑了之后，现在已对此无感，所幸也基本上养成了独立思考的习惯，未必多有效精准，但输赢都不能赖别人了之后，也有利于免了些社交尴尬。
眼下，今年的行情只剩下8个交易日就收官了，作为小散一枚，笔者对年末冲击收益着实没什么野心，恰逢好友D君发来一份表格，叫我填下明年的展望，那不妨借此文梳理一下基本思路吧。
在有限的了解中，今年的行情应该说是多数朋友都赚钱了，但多数朋友都跑输指数了，市场分化严重，使得投资者中也泾渭分明地划分出了阶层：撑的扶不住墙，饥的爬不上床。如无意外(即除非经济超预期复苏、企业盈利超预期强劲导致全面牛市展开)，个人认为明年这种局面，将伴随A股进一步美股化或说去散户化而得以延续，并且，由于经济筑底进程未完待续，龙头公司的资源集中现象也将进一步提高，这是一个基本判断。
在此之下，作为普通投资者，相对机构或游资，既无专业调研的能力，又没有资金、信息优势，在这个市场靠什么赚钱?个人总结下来，主要依赖于时间优势和常识判断能力，前者要求我要在大规模资金进场前，忍受前期的荒凉并舍得高潮的狂欢，捕捉存在“预期差”的机会;后者则提示自己其实更适合注重自上而下的研究思路，寻找经济波动中确定性的赛道，通过分散持仓来弥补对具体标的深入研究的短板。
举些例子，去年年末，好友F君就认为被质押盘打得满地找牙的券商股，不会出现比想象中更差的情况了，估值的修复只是时间的问题，进而吃到了年初那波券商的强势。而同一时间，我认为通信为主的科技类，业绩最悲观的时期已过去，不会出现更坏的情况了，且今年5G大幕带来的确定性使之成为很好的赛道，进而提前埋伏并参与到了科技类的行情。
不过，遗憾的是，个人由于对券商股的确定性理解不到位而没吃到肉，科技股中也没预料到消费电子会如此之妖。当然，并不能说这种遗憾就一定是错误的，毕竟我们必须要承认一个基本的事实：自己不可能覆盖所有的机会，投资只能是一个做减法的过程，即不断聚焦自己的能力圈，学会放弃那些你没把握的热闹。
扯完投资的方法论，该展望2020年了：哪些品种存在“预期差”机会或以常识可判断的确定性呢?
首先聊一下科技类，个人认为，从确定性来看，科技类明年大概率会出现分化，毫无疑问，5G建设的加码和5G手机换机潮、应用加速落地，都是符合我们的常识判断的，但整个板块已经没有了“预期差”的机会，反而一致性看多把预期透支得太高了，一旦业绩不能超预期兑现，股价就会比较危险。这就意味着行业的赛道虽好，但预期收益得相对今年调低，且尽量得挑选估值消化比较充分甚至略微悲观了点的龙头，譬如通信方面，建设端的天线滤波器品种，以及确定受益于5G流量爆发的ITC产业链，包括光模块(没有“预期差”机会，但业绩弹性大)、服务器、IDC品种等。此外，手机代工、光学器件、物联网等受益于5G落地的应用端品种，依然还存在超预期的可能;半导体及消费电子方面，国产替代的故事对应到现在的涨幅已经差不多了，个人感觉业绩还是透支比较严重，除周期拐点相对确定的上游硅产业链(晶圆及晶圆设备)和被动元器件等车规电子类品种外，暂保持观望为主。
其次，从11月份起个人就比较看好周期类品种的机会，其实也是叠加确定性和“预期差”机会，譬如目前已开始修复悲观情绪但估值还没修复的地产股，只要明年通胀不要太过分，市场对“夜壶”的看法就肯定不会那么嫌弃了;基建龙头，明年受益财政扩张的确定性也很高，也就是说不会出现比现在更坏的情况了，缺陷在于当前国内大搞基建的空间似乎远没有以往大，路也修了、桥也架了、什么铁都也通得七七八八了，市场对行业的改善不够直观，恐怕趋势性行情比较难。相比之下，个人反而更看好铜类品种，目前铜金比开始收窄，库存水位处历史偏低显示出全球的供给偏紧是毋庸置疑的，就等需求回暖。此外，汽车行业的悲观情绪也已到了一个极值，确定性虽不足，但“预期差”很可能在明年特斯拉国产车上市前出现一个赛点，近期新能源车产业链已有所反映，明年应该还有上车机会。
以上是我对2020年的一些思考，欢迎大家发表自己对2020年投资的看法。